به گزارش برنا، شرکت هامون نایزه با نماد معاملاتی هانیکو امروز شنبه ۲۲ آذرماه ۱۴۰۴ با اراعه ترکیبی ۹ درصد از سهام خود داخل بازار دوم فرابورس ایران شد.طلای آب‌شده در اقتصاد ایران سال‌ها است نقشی فراتر از یک کالای اندوخته‌ای بر مسئولیت گرفته و تبدیل به یکی از ستون‌های مهم نگه داری قیمت دارایی‌های خانوارها شده است. برخلاف تعداد بسیاری از بازارهای دیگر که با دوره‌های عمیق رکود روبه رو خواهد شد، طلا در ایران عموماً مسیری طویل مدت رو به بالا دارد و همین ویژگی، آن را به یکی از پناهگاه‌های امن اندوخته‌گذاری بدل کرده است. در سال ۱۴۰۴ اما اهمیت این دارایی بیشتر از قبل حس می‌شود؛ چون مجموعه‌ای از عوامل جهانی و داخلی، اقتصاد ایران را در معرض نوسانات شدید و پیش‌بینی‌ناپذیر قرار داده‌اند. افزایش تنش‌های سیاسی در منطقه، تغیرات نرخ منفعت آمریکا، تورم ساختاری داخل سرزمین و رشد چندبرابری نقدینگی، همه و همه عرصه‌ای فراهم کرده‌اند که آینده قیمت طلا برای قسمت بزرگی از جامعه اهمیتی استراتژیک اشکار کند.

در زمان نگارش این گزارش (۱۸ آذر ۱۴۰۴)، قیمت هر گرم طلای آب‌شده در محدوده ۱۲.۷۵۰ میلیون تومان خرید وفروش می‌شود؛ سطحی که مشخص می کند بازار هم چنان تحت تأثیر اونس جهانی نزدیک ۴۲۰۰ دلار و نرخ دلار نوسانی قرار دارد. همین شرایط جهت شده سوال مهم تعداد بسیاری از تحلیل‌گران و اندوخته‌گذاران این باشد که: طلای آب‌شده تا آخر سال ۱۴۰۴ در چه بازه‌ای قرار خواهد گرفت و کدام سناریو بیشترین گمان تحقق دارد؟

این مقاله با تکیه بر تحلیل فاندامنتال، ازمایش ها چرخه‌های قبل، سناریوپردازی اقتصادی، داده‌های معتبر جهانی و الگوهای حرکت اندوخته‌گذاران ایرانی تهیه شده و تلاش می‌کند تصویری دقیق و واقع‌بینانه از آینده قیمت این دارایی در ماه‌های پایانی سال اراعه دهد.

عوامل مؤثر بر قیمت طلای آب‌شده

تأثیر اونس جهانی

اونس جهانی طبق معمولً با اهمیت ترین متغیر بالا‌دستی در روال قیمت طلاست. از ابتدای دهه ۲۰۲۰، طلا داخل چرخه‌ای پرنوسان اما صعودی شده که ریشه آن در سه عامل کلیدی است:

1. تضعیف قیمت دلار و چرخه‌های تورمی بعد از بحران کرونا
2. افزایش درگیری‌های ژئوپلیتیکی در اروپا، آسیا و خاورمیانه
3. افت مطمعن اندوخته‌گذاران جهانی به بازارهای ریسکی

در سال ۲۰۲۵ و ابتدای ۲۰۲۶ (مصادف با انتهای ۱۴۰۴)، بازار جهانی طلا با شرایطی کم‌سابقه روبه‌روست. اونس اکنون در محدوده ۴۱۵۰ تا ۴۲۰۰ دلار تثبیت شده و گمان جهش در صورت وقوع تنش سیاسی قابل دقت است.

نرخ دلار در بازار ایران

نرخ دلار در ایران طبق معمولً به دلایل اقتصادی تحول نمی‌کند، بلکه متغیرهای سیاسی، انتظارات تورمی و سیاست‌گذاری مختصر‌زمان بیشترین نقش را در آن دارند. با دقت به تورم بالای ۴۰ درصد، رشد نقدینگی، افتاراعه ارز و تشدید ریسک‌های سیاسی، دور از انتظار است که نرخ دلار در ماه‌های پایانی سال افت پایداری داشته باشد.

تقاضای داخلی برای طلا

فصل پاییز و زمستان همیشه دوره افزایش تقاضا برای طلاست. از یک سو خریدهای مناسبتی در اغاز نوروز افزایش می‌یابد و از نظر دیگر، اندوخته‌گذاران در شرایط نااطمینانی اقتصادی زیاد تر به سمت دارایی‌های امن همانند طلا حرکت می‌کنند. این جریان تقاضا علتمی‌شود حتی در دوره‌هایی که نرخ دلار یا اونس جهانی مقداری عقب‌نشینی می‌کنند، قیمت طلای داخلی باز هم کم شدن بسیاری نداشته باشد.

سناریوهای جهانی قیمت اونس تا آخر سال ۲۰۲۵

با دقت به تحلیل مراکز معتبر مالی همانند گلدمن ساکس، UBS و JP Morgan، سه سناریوی مهم برای قیمت جهانی طلا نقل شده است:

سناریوی خنثی (ارامش نسبی)

در صورتی که تنش‌ها تشدید نشود و فدرال رزرو سیاست نرخ منفعت را تحول ندهد، اونس می‌تواند در محدوده ۳۸۰۰ تا ۴۰۰۰ دلار تثبیت شود. در این حالت قیمت طلای ایران نیز رشد ملایم خواهد داشت.

سناریوی تنش‌زا

در این حالت، تشدید درگیری‌های منطقه‌ای یا جهانی می‌تواند طلا را به کانال ۴۶۰۰ دلار رساند. حتی برخی تحلیلگران رسیدن به ۵۰۰۰ دلار را نیز در صورت وقوع یک شوک بزرگ سیاسی ممکن می‌دانند.

سناریوی مطلوب

در حالت افت تورم آمریکا و اغاز روال افت نرخ منفعت، طلا در محیط کم‌منفعت دلنشین‌تر می‌شود و امکان پذیر مجدد داخل موج صعودی شود. با این حال، بر پایه روال جاری، گمان وقوع سناریوهای تورمی و تنش‌زا زیاد تر است.

جدول سناریوهای محتمل قیمت طلای آب‌شده در آخر سال ۱۴۰۴

سناریو	حالت سیاسی–اقتصادی	قیمت اونس (دلار)	نرخ دلار (هزار تومان)	قیمت گرم طلای آب‌شده (میلیون تومان)
بهینه	ارامش نسبی، افت تنش، مدیریت نسبی تورم	۳۷۰۰–۴۰۰۰	۱۱۰–۱۲۰	۹.۸ تا ۱۱.۵
مرکزی (محتمل‌ترین)	تنش متوسط، استمرار تورم، رشد تقاضای داخلی	۴۰۰۰–۴۳۰۰	۱۲۰–۱۴۰	۱۱.۵ تا ۱۴.۵
بحرانی	تشدید درگیری‌ها، تحریم‌های تازه، جهش ارزی	۴۳۰۰–۴۶۰۰	۱۳۰–۱۶۰	۱۳.۵ تا ۱۷.۸

این جدول مشخص می کند که سناریوی مرکزی گمان بیشتری دارد و قیمت به‌طور طبیعی به سمت ۱۳ تا ۱۵ میلیون تومان متمایل خواهد شد، مگر این که شوک سیاسی یا ارزی رخ دهد.

عوامل کلیدی تعیین‌کننده نوسان قیمت

۱. تغیرات ژئوپلیتیکی

در منطقه‌ای که هر ماه ناظر یک بحران تازه است، طلا طبق معمولً نخستین عکس العمل را مشخص می کند. هرگونه تشدید درگیری در خلیج فارس یا دریای سرخ فوراً قیمت را بالا می‌برد. مذاکرات هسته‌ای نیز به‌طور مستقیم نرخ ارز را به‌گفتن متغیر واسطه تحت تأثیر قرار می‌دهد.

۲. شرایط اقتصادی داخلی

تورم ساختاری، رشد نقدینگی، ضعف سیاست‌های تثبیتی بانک مرکزی و کسری بودجه دولت، همه جهت سختی طویل مدت بر دلار و سپس طلا خواهد شد. حتی اگر دلار برای چند هفته مهار شود، در نهایت مسیر طویل مدت آن به سمت افزایش است.

۳. روان بازار

انتقالات اندوخته از بورس و مسکن به طلا، افزایش خریدهای نوروزی و هراس از بی‌قیمت‌شدن پول، عواملی می باشند که تقاضا برای طلای آب‌شده را تحکیم می‌کنند.

 

زمان مناسب برای خرید طلای آب‌شده

برای اندوخته‌گذاران، زمان ورود اهمیت بسیاری دارد. استراتژی‌های زیر پشتیبانی می‌کند تصمیم منطقی‌تری اتخاذ شود:

• خرید تدریجی از آبان تا دی بهترین استراتژی است.
• اگر بعد از یک خبر سیاسی مثبت، قیمت ۵–۱۰٪ اصلاح شد، این افت طبق معمولً موقتی است و زمان خرید فراهم می‌کند.
• خرید زیاد در یک مرحله ریسک بسیاری دارد؛ چون بازار طلا در ایران به شدت به اخبار حساس است.
• خرید از فروشندگان معتبر با سربار کم اهمیت بسیاری دارد؛ چون خطای کوچک در اجرت می‌تواند سود اندوخته‌گذاری را افت دهد.

جمع‌بندی تحلیلی

بازار طلای ایران در سال ۱۴۰۴ تحت تأثیر مجموعه‌ای از عوامل ساختاری قرار گرفته که هر کدام به تنهایی می‌توانند جهت نوسان شدید شوند؛ اما هم‌افزایی آنها علتشده روال غالب هم چنان صعودی باقی بماند. سختی تورمی، رشد نقدینگی، تنش‌های منطقه‌ای، نرخ منفعت جهانی و افزایش تقاضای داخلی همه انها نشان خواهند داد که حتی در خوش‌بینانه‌ترین حالت نیز گمان کم شدن شدید و پایدار قیمت زیاد کم است. با دقت به داده‌های حاضر، سناریوی مرکزی هم چنان محتمل‌ترین سناریوست و قیمت‌ها با گمان بالا در محدوده ۱۳ تا ۱۵ میلیون تومان قرار خواهند گرفت. در صورت ابراز شوک سیاسی یا جهش نرخ ارز، رسیدن قیمت یک گرم طلا ۱۸ میلیون تومان و قیمت مثقال طلا به ۸۲ میلیون تومان نیز دور از ذهن نیست. طلا هم چنان نه به گفتن وسیله سفته‌بازی، بلکه به گفتن ابزار نگه داری قیمت اندوخته در اقتصاد ایران نقش کلیدی دارد.

سوال‌های پرتکرار

آیا امکان پذیر قیمت طلای آب‌شده ارزان شود؟

در مختصر‌زمان امکان پذیر اصلاح‌های ۵ تا ۱۰ درصدی رخ دهد، اما در طویل مدت به علت تورم مزمن، رشد نقدینگی و سیاست‌های پولی ناپایدار، افت پایدار چندان محتمل نیست. حتی در دوره‌هایی که دلار کنترل می‌شود، با افزایش تدریجی سختی تورمی مجدد قیمت‌ها صعود می‌کنند.

آیا خرید طلای آب‌شده در اغاز نوروز منطقی است؟

در تعداد بسیاری از سال‌ها قیمت طلا در ماه‌های نزدیک نوروز افزایش یافته، اما این به معنی نامناسب‌بودن خرید نیست. اگر مقصد نگه داری قیمت اندوخته باشد، حتی خرید در قیمت‌های نسبی بالا نیز می‌تواند منطقی باشد؛ چون روال طویل مدت هم چنان صعودی است.

کدام بهتر است: خرید سکه یا طلای آب‌شده؟

طلای آب‌شده به علت سربار کمتر و نزدیک‌بودن قیمت به نرخ جهانی، برای اندوخته‌گذاری بین‌زمان و طویل مدت دلنشین‌تر است. سکه نقدشوندگی بالاتری دارد، اما حباب دارد و امکان پذیر در دوره‌های خاص ریسک بیشتری تشکیل کند.

بهترین روش مدیریت ریسک در خرید طلا چیست؟

تقسیم پول به چند مرحله، خرید از فروشگاه معتبر، نگهداری طویل مدت، عدم دقت به هیجانات مختصر‌زمان و تحلیل همزمان اونس و دلار بهترین راه حلهای مدیریت ریسک می باشند.